设为首页|收藏本站|订阅本站

首页 | 人物动态 | 公关视点 | 传媒行业 | 专家专栏 | 新营销 | 品牌营销 | 焦点推荐 | 企业信息 | 滚动资讯
当前位置:首页> 资讯 > 新营销 > 正文

新闻出版总署鼓励出版企业兼并重组 掘金6只潜力股

2012-02-27 11:54:29 来源:中国资本证券网 我要评论(0)
内容摘要: 编者按:  新闻出版总署日前发布的《关于加快出版传媒集团改革发展的指导意见》明确指出,鼓励中央和地方出版企业进行兼并重组,以及鼓励...

 

编者按:

  新闻出版总署日前发布的《关于加快出版传媒集团改革发展的指导意见》明确指出,鼓励中央和地方出版企业进行兼并重组,以及鼓励出版业跨媒体、跨国界发展。出版业政策暖风再现,哪些股仍值得期待?

  第一创业:出版总署大力推进出版企业兼并重组

  类别:行业研究机构:第一创业证券有限责任公司研究员:任文杰日期:2012-01-10

  出版总署大力推进出版企业兼并重组中南传媒等有望受益早在2011年4月,新闻出版“十二五”规划中,国家新闻出版总署就表示打造一批大型出版传媒“航空母舰”。此次即将出台的《关于加快出版传媒集团改革发展的指导意见》,鼓励出版传媒企业跨地区、跨部门、跨行业联合、兼并、重组,就是对“十二五”规划的具体支持政策的落地。上市的出版传媒龙头企业,由于财务资源丰厚,在行业中处于龙头地位,有望在此次出版企业兼并重组过程中获益,成长为真正的“航空母舰”,我们推荐中南传媒、凤凰传媒。

  国内电影大片投资风险加大推荐电影“直投”模式2011年,国内电影票房TOP5总票房收入为30.7亿元,较2010年同比下降7.2%,主要是2010年电影票房冠军《阿凡达》产生13.8亿元收入。相比与2010年国内有三部电影位居票房TOP5,2012年国产电影大片表现较为乏力,《金陵十三钗》、《龙门飞甲》票房收入分别为4.89亿元、4.34亿元,位居第3、第5位。除大片之外,在3D电影领域,国产片几乎“全线失守”,2011年国内上映的3D电影超过30部,总票房超过50亿元,包括《变形金刚3》、《功夫熊猫2》、《加勒比海盗4》等海外大片均属3D制作,与之相对,国产3D电影累计票房不足5亿,其中超过4亿是《龙门飞甲》一部电影贡献的,国产3D电影处于劣势地位。我们认为,鉴于国内电影技术与美国电影的差距,在3D电影时代,国产电影将受到越来越大的挑战,特别是大投入的大片风险较大,我们看好以电影发行为基础,进行“电影直投”的模式,可以有效降低电影投资风险,代表公司为光线传媒。

  智能手机普及推动手机购物高速增长依据eMarketer数据,预计2011年美国移动电子商务销售额有望达到67亿美元,同比增长91%,预计未来4年仍将保持高速增长,到2015年,销售额有望达到310亿美元,复合增长率为47%。移动电子商务的高速发展,主要得益于智能手机的普及,2010年,移动购物用户中有75.2%为智能手机用户,预计2011年该比例高达93%。

  国内智能手机的普及,也有望带动移动电子商务的高速增长,依据艾瑞咨询预测,2011年国内手机购物交易规模有望达到52.4亿元,同比增速高达79%,到2013年,有望达到235亿元。随着国内智能手机的普及、3G体验的完善、购物安全等问题的解决,手机购物凭借其便利性,有望成为移动互联的明星应用。

  推荐组合中南传媒。

  光大证券:新闻出版,“老油田”里也有新油

  类别:行业研究机构:光大证券股份有限公司研究员:张良卫日期:2011-12-23

  政策东风、文化消费和精准营销需求激发新闻出版活力

  出版传媒行业面临诸多向好因素,政策管控及版权环境等因素正得到改观;国民阅读消费基础渐夯实,数字化突飞猛进带来增量市场。此外,决策层已明确将推动行业的集中化,未来几年内并购整合将风起云涌。传统报刊形态媒体仍然是广告投放主载体之一,受益消费引发的强劲营销推广需求、分享区域加快城市化进程中商机的趋势正在显现。

  未来3-5年图书和报刊仍将延续增势

  我们认为图书行业的总体增长势头仍将延续,数字出版无疑将继续迅猛发展,但因具体的技术环节等原因,“物理浏览”暂还不会退出舞台,仍将是我国出版行业消费者的主要消费方式,直到从小就熟稔iPad的一代成为主流阅读消费人群,纸质图书才会被取代。传统报刊整体也仍有5年乃至更长生命,随着更多省市经济发展和城市化进程步入快速发展时期,文化、信息需求和企业营销需求更强劲,预计报纸广告规模将在保持现有水平基础上稳步增长。针对细分群体的刊物因更精准定位目标客户而受到广告主青睐。

  新闻出版公司既受政策眷顾又有多年经营的市场地位保证

  A股新闻出版上市公司往往“护城河”宽阔,图书行业壁垒很高,尤其是教育图书,受到严格的政策限制,准入门槛极高。同时,它们也是政策的宠儿,10月以来A股文化传媒板块涨幅居各板块前列,其中尤引人瞩目的是传统媒体公司,它们既是文化体制改革的先军,同时又几乎都是地方有实力的传媒企业,带有相对明显国有背景色彩,更易得到行政推动和支持。 

  新闻出版公司因防御性特点具有配置价值

  我们认为,新闻出版行业是个老行业,但基于行业出现的新变化因素,“老油田”也能挖出新油;另一方面,新闻出版由于其业务壁垒较高,业绩虽整体增速不及新媒体,但中期看仍处于上升通道、发展稳健并通过并购整合重组强化产业链经营优势,突出的防御性特点使其具有相当的配置价值。

  投资建议:

  图书行业,选取中南传媒等积极向全媒体运营转型的公司;报刊行业,关注港股公司现代传播,堪称“细分市场之王”,并积极关注浙报传媒、博瑞传播等转型发展、有地缘经营优势的区域报刊龙头。

  风险分析:

  政策落实节奏低于预期,新媒体对传统报刊出版业务冲击超预期,公司业务转型进程低于预期。

  国信证券:数字出版挖掘图书市场新“蓝海”

  类别:行业研究机构:国信证券股份有限公司研究员:陈财茂日期:2011-12-12

  数字化转型,提升行业内生增长速度。

  过去出版行业投资机会主要是政策和产业整合,而内生增长带来的投资机会较少,我们认为未来行业的投资机会体现在2方面:

  (1)出版公司内容资源价值重估,提升销售业绩。

  (2)发行公司零售网点的文化地产价值重估,提高公司价值。

  数字版权,提升存量图书销售收入79.4亿元。

  数字出版带动传统出版内容资源价值得到重估,提升销售业绩。存量图书资源转成电子书后重新为出版公司带来收益,增加销售收入79.4亿元,提升内容价值1588亿元。

  发行公司文化地产估值306.8亿元。

  图书发行另一个重要价值是零售网点的文化地产价值,我们预计发行网点内在的文化地产价值约为306.8亿元,其中商业地产价值289.5亿元,网点品牌附加值为17.3亿元。

  文化体制改革和数字出版产业规划双轮驱动。

  数字出版是未来发展趋势,2010年产值规模也达到1052亿元,CAGR达到49%,按照规划“十二五”数字出规划,数字出版达到新闻出版产值的25%,未来产值将达7350亿元,则未来五年CAGR达47.5%。

  “谨慎推荐”时代出版和中南传媒。

  时代出版同样有坚实的业绩基础,并进入高增长的数字出版领域建立“时代e博”网上书城,但安徽中小学生数量减少对教材教辅业务有不利影响,维持“谨慎推荐”评级。中南传媒传统业务保持一定的稳健增长,近年强势进入的点读笔和数字出版业务是亮点,维持“谨慎推荐”评级。 

  凤凰传媒:书业龙头到文化商业航母

  类别:公司研究机构:中国国际金融有限公司研究员:金宇,王禹媚日期:2012-02-07

  投资亮点:

  中国最大的图书出版/发行集团。凤凰传媒拥有江苏省图书出版和发行资产以及海南新华发行集团51%的股权,是国内最大的出版发行企业。

  2010年,公司图书出版品种总数超过1万种,发行品种总数超过40万种。

  立足教育出版优势。公司拥有凤凰版中小学教材23种,是全国仅次于人教社的第二大中小学教材出版基地,竞争优势明显。同时,受益于人口结构变化,其省内相关教材教辅出版拥有稳定增长空间;另一方面,公司凤凰版中小学教材已经覆盖江苏以外的28个省市,公司将继续在20个省市重点布局营销网络,为扩大省外教材直供比例和潜在的新一轮课改放开做准备。

  向文化商业航母转型,实现多元化增长。在稳固教育出版优势的基础上,公司战略将从传统书业龙头向多业态的文化商业航母转变。公司将兴建大型文化商业mall,变单纯图书销售为多业态的商业零售;同时,积极布局电子商务平台和数字出版,前者定位于网上“大中盘”,后者希望借助政府的力量,从教育数字出版领域突破,实现跨越式发展。

  外延发展优势明显。除了当前出版和发行上市资产外,集团公司还有印刷/物资供应/进口业务/凤凰传奇影业等资产可能注入上市公司,其中凤凰传奇影业的影视剧业务可能成为一个亮点;随着文化体制改革的深入,在收购海南新华发行控股权之后,不排除在合适时候再次实施跨地域收购的可能性。

  财务预测:

  受出版发行业务稳步增长和文化mall等新业务推动,预计2011-2013年公司净利润复合增长率17.6%,净利润分别为7.5、9.9、10.5亿元,对应EPS0.29、0.39、0.41元,同比增长13%、32%、6%。其中,政府财政补贴以及公司会计估计变更,预计将贡献净利润2.5亿元。

  估值与建议:

  首次关注并给予“推荐”评级。当前股价对应2011-2013年市盈率分别为:28.9x、21.8x、20.6x。处于传媒互联网板块估值中低端,出版板块中端风险:

  成长/主题/中小市值股票估值回调的系统性风险;跨地域扩张进程受阻;公司文化商业mall的拓展不及预期;数字化出版对纸媒的冲击;税收和补贴等相关优惠政策减少;收到税收优惠的会计处理。

  中南传媒:获得财政补贴,未来外延式扩张和数字出版是亮点

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:李斌日期:2012-01-10

  建议评级:我们预测公司2011年-2012年EPS分别为0.42元、0.50元,对应市盈率只有21倍和17倍,处于传媒行业的最低端,安全边际较高,我们继续看好公司国有传媒龙头资质和外延式扩张路线,我们上调评级,给予公司“推荐”评级。

  风险提示:提示投资者数字出版对公司传统业务的影响风险。 

  大地传媒:借壳ST鑫安,教育大省出版集团上市起航

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:李斌日期:2011-12-02

  事件:

  *ST鑫安于2011年12月2日复牌上市交易,股票简称变更为“大地传媒”,主营业务变更为“新闻、出版、文化教育产业”。

  点评:

  大地传媒出版实力在同行业公司中位居第六。此次大地传媒借壳*ST鑫安,目前将公司的出版、印刷、物资等相关资产及业务注入,按照计划,公司复牌上市两年之内将继续注入发行资产,重组完成后将拥有完整产业链。大地传媒出版集团实力在全国出版传媒类公司中排名第六,是河南省最大的出版传媒集团,河南省为人口大省,其人口仅次于广东省和山东省,在全国排名第三,公司作为人口大省河南省最大的出版集团,实力较为雄厚。

  数字出版走在前列。公司的数字出版连年实现盈利,在出版传媒行业中表现出色。公司数字出版业务主要由河南电子音像出版社承担,载体主要是“两网一刊”,分别为戏曲出版网、中国教育出版网和《E动时尚》多媒体电子杂志,戏曲出版网充分利用了河南的戏曲大省的特点,中国教育出版网是中西部地区最大的中考资源网,国内唯一专为中学生提供教学服务,其注册用户已超过20万人,在教育教学数字化的大背景下,其未来的成长前景看好。

  建议评级:我们看好河南作为中小学人口大省对于教育资源的巨大需求,我们预测公司2011年、2012年EPS分别为0.32、0.35元,根据现有出版类上市公司平均市盈率27倍,若包括天舟文化则平均市盈率为31倍),我们假设中原出版的发行业务注入上市公司后,我们认为其合理价格为9.60~11.00元。

  风险提示:中小学人数下降和循环教材使用带来的风险。 

  浙报传媒:国内首家媒体经营性资产整体上市的报业集团

  类别:公司研究机构:华泰证券股份有限公司研究员:高圣日期:2011-11-30

  公司是中国第一家媒体经营性资产整体上市的报业集团,公司实际控制人为浙江日报报业集团。公司主要从事代理浙报集团旗下《浙江日报》、《钱江晚报》等一系列报刊杂志的广告、发行、印刷及新媒体业务。

  传统媒体领域,报刊业务是公司最核心的业务和主要收入来源。未来公司在传统媒体领域的重点发展内容为杂志,公司将投入资金,通过参股、并购团队等方式开发一批新的杂志,杂志的范围可以包括:财经、医药、体育、时尚等类型,公司将把这些杂志定位于高端品牌,通过在高端书店的发行实现主要收入。

  新媒体将是未来公司的重点发展领域,未来公司将加大对新媒体的投入,其中包括与盛大等新媒体平台的合作与共同开发,目前公司的新媒体业务仍然处于起步阶段,寻找合适的发展方式和运营模式将是近期公司新媒体业务的目标。

  印刷业务,公司将在现有报印业务的基础上继续发展商务印刷以及数码印刷,商务印刷和数码印刷与公司目前主要从事的报印在印刷设备、人员素质要求上都有较大区别,公司需要在这些方面加大投入。

  公司是目前浙江省唯一文化产业国有上市平台,公司的发展将受到浙江省政府的支持,公司有望成为浙江省文化产业的整合平台。

  盈利预测:我们维持此前对公司的盈利预测,预计公司2011-2013年实现营业收入14.19亿元、16.46亿元、18.93亿元,实现归属母公司股东净利润2.52亿元、3.02亿元、3.59亿元我们在10月份的报告中给予公司“推荐”评级,推荐至今最高涨幅已经超过30%,目前股价对应的市盈率为30倍、26倍、22倍,估值上已经不便宜。我们本次下调公司评级至“观望”。

  风险提示:互联网等新媒体对传统媒体产生冲击的风险。 

  博瑞传播:收购取得突破,转型发展长期趋势更加清晰

  类别:公司研究机构:光大证券股份有限公司研究员:张良卫日期:2012-02-13

  事件:公司公告拟投资5000万元入股常州天堂网络科技有限公司;控股子公司博瑞眼界户外传媒有限公司收购海南博瑞三乐传媒有限公司60%股权;控股子公司博瑞广告收购成都泽宏嘉瑞文化传播有限公司55%股权。

  沉寂之后3项目落地并获《劲舞团2》在中国内地独家运营代理权晨炎收购项目宣告终止时我们曾提出,短期遭遇曲折困难不影响公司的长期发展战略。此次重启并购印证了我们的判断。

  1.博瑞三乐:博瑞三乐为洋浦降龙公司100%持有,拥有海口、三亚、文昌等地区共90个户外广告媒体的所有权和(或)经营权。公司投资总额不超过1.26亿元。协议双方设定2013-2020年为对赌时间,以每个经营年度的税收净利润为业绩考核指标,并设定相应对赌条款。收购博瑞三乐,公司户外广告业务将持续高速发展并在武汉银福之后加速布局全国市场。

  2.泽宏嘉瑞:收购泽宏嘉瑞股权,项目投资总额为1827万元,其中股权转让价款为1579万元,转让完成后向泽宏嘉瑞增资247.50万元。泽宏嘉瑞承诺的业绩为2012-2014年3个经营年度完成净利润总和为1975万元。此项收购有利于公司拓展全案广告策划业务,培育新的利润增长点,形成综合服务的产业架构,涵盖广告创意、媒介广告代理、公共关系服务等。

  3.天堂网络:公司投资5000万元入股天堂网络公司,其中636万元作为注册资本金,占增资后天堂网络公司56%股权,其余4364万元作为资本溢价计入天堂网络公司的资本公积。天堂网络公司拥有韩国T3EntertainmentCo.,Ltd开发的网络游戏《劲舞团2》自商业发售日起为期5年的中国大陆地区独家运营代理权。此次增资入股将助力公司网游业务由开发运营向代理运营拓展,延伸网游产业链,同时也为网游业务国际化积累人才和运营管理经验。

  盈利预测与投资评级公司前不久公告对长期股权投资“梦工厂”和“手中乾坤”计提减值损失;同时对创意成都部分面积按投资性房地产计量,产生1.96亿元公允价值损益。调整后预计2011-2013年EPS是0.78元、0.76元、0.94元。我们认为,公司后续转型发展趋势更加清晰,当前估值已处传媒板块低端,股价有吸引力,维持买入评级,6-12个月合理价值区间为15.20元-16.72元。

  风险提示:收购项目业绩低于预期,传统媒体业务受经济下滑影响。来源中国资本证劵网)

关键字: 新闻出版 总署 鼓励

免责声明: 本文仅代表作者个人观点,与时代焦点网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。时代营销刊载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述,也不代表本网对其真实性负责。如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请在30日内进行;新闻纠错: tz@shidainews.com

相关阅读: